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医药生物行业专题报告:新基建带来的新机遇

医药生物行业专题报告:新基建带来的新机遇来源:药精灵时间2020-05-20 15:00关注:

内容提要:

    我国人均医疗资源配备比例较低,同时卫生投入与相应经济发展水平匹配度也不高。在新基建的推动下,以医院建设和疫情防控设备采购为代表的补短板投资有望迎来高峰期。同时“互联网+医疗健康”本身就是新基建中的一环,叠加疫情下在线诊疗相关政策推动,该细分领域的发展有望迎来拐点。

    1.医疗设备投资。样本研究显示医疗设备投资金额在医院建设投资中的占比10%-30%不等。我国目前在以CT、MRI 为代表的高端装备进口替代率还较低,但也有国内品牌在积极突破,随着技术积累,高端医疗装备自主可控将是必然趋势。在超声、监护、IVD 生化及免疫为代表的领域已开始进口替代进程,政府采购有望向国产品牌倾斜,将加速进口替代。我国医疗设备市场规模超3000 亿,细分领域较多,进口替代还有较大空间,建议关注以迈瑞医疗、鱼跃医疗为代表的医疗器械龙头。

    2.疫情防控相关卫生基础设施投资。在今年3 月新增政府债券项目中,河北、河南等省份多个县市已加大了防疫设备的采购,其中河南超过50 个县市提出了相关需求,涉及金额超过4 亿。我们预计或将成为未来的趋势。我国有将近2900 个县级行政区,若其中50%的县级行政区加大对疫情相关医疗设备的投入(不考虑医院改扩建新增的设备投入),带来的新增需求也超过150 亿。中短期政府对相关疫情防控设备需求的提升,建议关注迈瑞医疗、理邦仪器等。

    3.互联网医院+医疗信息化。远程医疗在此次疫情中发挥了重要作用,互联网医疗建设有望提速。以医院为主导的互联网医院会对外采购信息化服务,以完成相关的信息化建设,因此受益于互联网医院信息化建设的细分领域有望率先明确增长。

    4.处方外流产业链。医保支付、处方流转等长期困扰互联网医疗发展的问题有望在政策推动下逐步解决。我们认为中短期以B2C 模式为代表的传统电商难以撼动线下零售市场,而在整体处方外流趋势下,线下零售将显著受益,同时线下零售还可通过O2O 模式承接线上外流处方。参考欧美发达国家,处方外流市场有望达到数千亿级别,是推动线下连锁发展的长期逻辑,建议关注以益丰药房为代表的药店龙头。

    风险提示:行业政策风险;卫生投入不及预期风险;进口替代进程低于预期风险;医疗设备招标降价风险;国内外经济持续恶化风险;业绩增长低于预期风险;疫情对二级市场影响风险;海外市场波动对二级市场影响风险。

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