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医药生物行业周报:前瞻Q1 重点推荐原料药、医疗设备及药房等

医药生物行业周报:前瞻Q1 重点推荐原料药、医疗设备及药房等来源:药精灵时间2020-03-25 15:00关注:

  行情回顾:本周医药生物指数下跌2.9 个百分点,跑赢大盘3.3 个百分点,其中化学原料药涨幅最大约3.6%,医疗服务下跌8.8%。

      疫情概况:截至2020 年3 月21 日,国家卫健委收到31 个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例81008 例,累计死亡病例3255 例,累计治愈出院病例71740 例,现有疑似病例106 例。国内疫情形势持续向好,15 个省份和兵团实现了本土现有确诊病例和疑似病例“双清零”。全国新增确诊41 例,均为境外输入。海外方面,截止2019 年3 月21 号,全球除中国外累计确诊患者194018 例,全球死亡病例共8135 例,死亡率达到4.19%,并持续升高。意大利、伊朗、西班牙仍然是新冠肺炎死亡率前三的国家。意大利单日新增确诊5986 例,现单日最大增幅,累计死亡4032 例,西班牙、德国、伊朗等国确诊病例仍在不断攀升。

      行业事件:1)国家医保局:9 月前11 省要启动药品和高值耗材带量采购:9月底前,综合医改试点省份要率先对未纳入国家组织集中采购的药品和高值耗材开展带量采购。2)带量采购后,中国药企生存发展、弯道超车的机会在哪里:按照国家医保局的规划,全国患者将于今年4 月份享受到第二批带量采购品种的成果,近日各省纷纷将中标品种挂网,并督促未中选品种降价。3)2020大健康民企百强公布,恒瑞再登顶,两家企业成黑马:恒瑞医药以3720 亿市值成为中国大健康领域价值最高的企业。4)“硫酸羟氯喹片”临床评述,10亿国内市场,却只有两家企业生产:硫酸羟氯喹片是磷酸氯喹的改良品种,该品种目前也在进行新冠肺炎的临床试验。

      投资策略:本周医药指数下跌2.9%,领先于沪深300 3.4%,各子行业中处于第4 名;子行业看,商业、生物药及中药为强势,服务、器械及化药较弱;从个股看,新天药业(+31%)、永安药业(+26%)、新华制药(+21%)涨幅居前,尚荣医疗(-22%)、览海医疗(-17%)、九安医疗(-16%)跌幅居前。从近周表现看,高估值机构重仓股跌幅大;外资持股比例高跌幅大;一季报预期差跌幅较大。西南医药团队观点:重点布局Q1 业绩很可能超预期的子行业,据草根调研:重点推荐特色原料药、医疗设备、药房等子行业,其中特色原料药领域中富祥股份(+50-70%)、同和药业(+120-150%)已披露靓丽的2020年Q1 业绩预告。2020 年年医药度策略报告中,原料药处于各子行业之首;连续两周周报《疫情全球蔓延,重点推荐出口为主的原料药》、《原料药地位凸显,有望迎来戴维斯双击》,原料药板块整体较强,主要逻辑有二:其一疫情全球蔓延,影响印度、中国、日本等主要原料药供给国,但国内疫情控制好、2 月中下旬已全面复产。近日印度宣布限制26 种原料药的出口、美国也意识到原料药重要性,说明疫情很大程度影响印度的原料药产能。中长期看,出口为主的原料药价格上涨将是必然趋势;其二通过此次疫情压力测试,凸显国内通过FDA、欧盟认证过的特色原料药、中间体在全球医药产业中的地位,过去被市场明显低估。国内拥有29 原料药、中间体公司,约4000 亿市值、占医药板块市值比例约0.8%。从PE 估值角度看,美诺华、山河药辅、亿帆药业等估值较低;从公司质地角度看,凯莱英、新和成、美诺华等较优;从原料药-制剂一体化角度看,美诺华、浙江医药、健友股份较优;从出口占比较高角度看,美诺华、凯莱英、药石科技出口比例较高。在当前时间点对医药逻辑再次思考、梳理,提出新医药观点,其中“新”字主要体现4 点,新政策、新基建、新产能、新消费。新政策:此次疫情的爆发极大推动了民众对新药研发的关注。3 月5日晚上,新华社发布中共中央 国务院发布关于深化医疗保障制度改革的意见(以下简称《意见》)中进一步强调将临床价值高、经济性评价优良的药品等纳入医保支付范围。中长期来看,在重大民生领域的创新药研发和市场准入等方面,国家有望出台更多政策给予支持。新基建:此次疫情暴露了中小城市医疗资源严重不足。疫情过后,ICU 科室建设有望加大,这将带来监护仪、呼吸机等诊疗设备需求的增加。3 月2 日,国家领导人指出,要加快补齐我国高端医疗装备短板,加快关键核心技术攻关,突破技术装备瓶颈,实现高端医疗装备自主可控。医疗信息化有望爆发。疫情期间,互联网医院可以减少患者去医院咨询和问诊,避免交叉感染,医药电商提供网上购药,网上医保对接。 新产能:国内CDMO/CMO 企业具备人工成本优势,海外疫情爆发有望加速海外创新药外包订单转移到国内。我国作为特色原料药出口大国,疫情期间导致原料药生产和运输停滞,海外部分药企产品供应链被打乱。随着海外疫情的爆发,特色原料药供应有望短缺加剧,从而导致价格上涨。新消费:疫情爆发提高了民众对于预防传染病的意识,未来疫苗接种意愿有望提高。在研管线丰富、研发实力强的疫苗企业有望受益。静丙可有效提升人体免疫力,已经部分参与到了新冠肺炎疫情的救治工作中。血制品医疗需求比较确定,疫情对行业采浆供给有一定影响,目前渠道库存处于低位,未来行业有望持续较高景气。基于上述逻辑,西南医药团队重点推荐:1)创新药及其产业链,重点推荐恒瑞医药、药明康德,泰格医药等;2)CDMO 领域,重点推荐凯莱英、九洲药业等;3)医疗设备,重点推荐迈瑞医疗、理邦仪器、万东医疗等;4)治疗性医疗器械,重点推荐凯利泰、乐普医疗等、大博医疗等;5)偏消费领域,重点推荐智飞生物、康泰生物、长春高新等;6)药店领域,重点推荐大参林、老百姓、益丰药房、一心堂;7)特色原料药,重点推荐美诺华、富祥股份、华海药业等;8)血制品领域,重点推荐华兰生物、博雅生物、双林生物等。

      风险提示:行业政策变化或超预期,新产品上市进入或低于预期,产品放量或低于预期的风险。

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