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医药行业周报:内需刚需 短期波动不改长期趋势

医药行业周报:内需刚需 短期波动不改长期趋势来源:药精灵时间2020-07-31 09:00关注:

投资要点

    过去一周市场经历了较大的波动,医药单周上涨0.5%,上证综指下跌0.54%。

    个股方面,疫苗板块和业绩超预期的CXO 板块(如药明康德)表现相对突出。

    一、二季度基金持仓分析:“双高位”情况下,医药依然会维持高关注度。1)后疫情时代,疫情和经济会有一定波动风险,类比历史,医药不受经济周期影响,在经济有波动预期时候收益率相对好;2)医药制造投资增速将高于全行业,随之医药产业GDP 占总体GDP 比例会提升,长远来看,医药行业市值占比也会相应提升,医药的配置比例将趋势提升;3)医药是内需中的刚需板块,业绩稳定性好,行业比较优势明显,目前全球疫情仍不明朗,常态化防控下,随着特效药特效疫苗检测试剂等创新事件持续驱动、公共卫生防护系统相关的新基建需求的释放医药行业将持续获得高关注度。

    未来看点,大创新蓬勃发展+进口替代持续推进。创新处于起步期,拥抱大创新:1)创新疫苗随着19 年底《疫苗法》颁布和生物制品加速审评,进入创新1.0 时代:a) 从供给端看:疫苗创新大潮已至。面对此次重大突发公共卫生事件,国内各学术研发机构与疫苗研发生产企业的快速响应与合作协同,是过往疫苗行业硬件与软实力不断提升的结果。b) 从需求端看,公众健康意识提升有望加速二类苗渗透。2) 创新器械随着器械集采序幕拉开和港股18A 及科创板给予的创新溢价,正加速步入1.0 创新时代,而且头部公司可能会加速步入2.0时代:a) 器械集采,类似于药品集采,必然会推动器械的创新。b)器械集采对于进口替代有较大促进作用。3)创新药逐步进入2.0 时代:一方面Me-too类创新赛道越来越拥挤,生物药和小分子热门靶点赛道研发厂家众多,竞争激烈;另一方面,自主创新越来越多。

    医药投资策略:随着中报期临近,业绩将成为下一阶段的主线,尤其是超高增长和下半年可能继续加速的绩优公司,值得重点关注:1)“高成长”:主要包括【医疗设备】(迈瑞医疗、万东医疗)、【IVD】(安图生物、金域医学、万孚生物、迈克生物等)、【新一代自主创新器械】(乐普医疗、微创医疗、心脉医疗、威高股份、南微医学、健帆生物、启明医疗等)、【疫苗】(长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物等)。2)“创新药核心资产”:包括【BigPharma】(恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等)、【Biotech】(信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药等)、【大市值CXO】(药明康德、泰格医药、药明生物)、【细分赛道CXO】(凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等)。3)“消费升级”:【医疗服务】(爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖等)、【药店】(益丰药房、大参林、一心堂、老百姓)、【品牌消费品】

    (片仔癀、云南白药、同仁堂)。

    风险提示:医保控费趋严,药品和器械降价,市场竞争加剧。

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