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十大上市药企透视:恒瑞医药归母净利居首 华润三九销售费用率高企

十大上市药企透视:恒瑞医药归母净利居首 华润三九销售费用率高企来源:药精灵时间2020-07-24 11:06关注:

从目前趋势来看,医疗保健行业逐渐呈现两极分化的走势,具备持续创新潜力的龙头公司受到市场的热烈追捧,而一些市场竞争优势不足的公司正在经历被边缘化的命运

《投资时报》研究员 王彦强

随着新冠肺炎疫情不断发展,2020年上半年医疗保健板块上演了一出绝地反击的戏码,整体涨幅位居包括日常消费指数、信息技术指数、工业指数、房地产指数、金融指数等在内11个Wind一级行业指数的首位。

具体来看,Wind医疗保健指数在2020年上半年以40.70%的涨幅居首,而日常消费指数和信息技术指数则分别以24.85%和22.87%的涨幅位列第二和第三。

行业指数走高固然离不开新冠肺炎疫情的影响,但《投资时报》研究员注意到,一些年内股价走势较好的公司在前期就已经展现了坚实的业绩基础。

日前,《投资时报》研究员整体梳理了A股医疗保健行业2019年归母净利润排名前十的上市公司,它们分别是恒瑞医药(600276,股吧)(600276.SH)、迈瑞医疗(300760,股吧)(300760.SZ)、云南白药(000538,股吧)(000538.SZ)、上海医药(601607,股吧)(601607.SH)、复星医药(600196,股吧)(600196.SH)、白云山(600332,股吧)(600332.SH)、华东医药(000963,股吧)(000963.SZ)、智飞生物(300122,股吧)(300122.SZ)、新和成(002001,股吧)(002001.SZ)和华润三九(000999,股吧)(000999.SZ)。

那么,这些龙头医药公司实力及市场表现如何?

《投资时报》研究员注意到,从目前市场趋势来看,医疗保健行业逐渐呈现两极分化的走势,具备持续创新潜力的龙头公司受到市场的热烈追捧,而一些市场竞争优势不足的公司正在经历被边缘化的命运。

智飞生物利润增速最高 新和成降幅最大

从归母净利润来看,行业排名前三的药企分别为恒瑞医药、迈瑞医疗和云南白药。

数据显示,2019年行业龙头恒瑞医药实现营业收入232.89亿元,同比增长33.70%;实现归母净利润53.28亿元,同比增长31.05%,位列十大上市药企之首。

而医疗器械龙头迈瑞医疗,2019年实现营业收入165.56亿元,同比增长20.38%;实现归母净利润46.81亿元,同比增长25.85%,排名第二位。

中药龙头云南白药2019年实现营业收入296.65亿元,同比增长9.80%;实现归母净利润41.84亿元,同比增长19.75%,位列十大上市药企第三名。

三家龙头企业2019年合计实现净利润141.93亿元,占十大上市药企归母净利润总和的41.45%。值得注意的是,三家公司中,恒瑞医药和迈瑞医疗2019年营收和归母净利润增速均保持在20%以上,而云南白药则在20%以下。

有业内人士表示,云南白药利润增速相对较低一方面或受累于中药行业增速下滑的影响;另一方面或也因“混改”事项牵扯了管理层的一部分精力。

归母净利润排名第四的是上海医药,该公司主要从事医药流通业务。2019年其实现营业收入1865.66亿元,同比增长17.27%;实现归母净利润40.81亿元,同比增长5.15%。

与恒瑞医药齐名的复星医药排名第五,2019年复星医药实现营业收入285.85亿元,同比增长14.72%;实现归母净利润33.22亿元,同比增长22.66%。

值得注意的是,复星医药在带量采购背景下,2019年归母净利润还能实现22.66%的增长,主要归功于出售和睦家医院获得的投资收益,若扣除非经常损益后,其扣非后归母净利润仅为22.34亿元,同比增长6.90%。

在十大A股上市药企中,2019年业绩增速最快的当属疫苗龙头智飞生物,年内该公司实现营业收入105.87亿元,同比增长102.50%;实现归母净利润23.66亿元,同比增长63.05%。

与之相对应的维生素龙头新和成增速最慢,2019年该公司实现营业收入76.21亿元,同比下滑12.23%;实现归母净利润21.69亿元,同比下滑29.56%。在十大A股医药上市公司中,位列第九。

《投资时报》研究员了解到,智飞生物之所以业绩实现大幅增长,主要得益于其代理的默沙东4价、9价HPV疫苗和五价轮状疫苗。不过,需要注意的是,智飞生物与默沙东的代理合同约将在2021年到期。

而新和成业绩下滑的主要原因是由于其主要维生素产品价格下降,而2020年上半年其相关产品价格又有所回升。

十大上市药企2019年营收及归母净利润情况

十大上市药企透视:恒瑞医药归母净利居首 华润三九销售费用率高企

数据来源:Wind

华润三九销售费用率最高 恒瑞医药销售代表最多

医药公司研发投入的方向及研发费用的多少,是一家公司未来发展潜力的重要评价指标。

从研发费用来看,恒瑞医药、复星医药和迈瑞医疗的研发费用分别为38.96亿元、20.41亿元、14.66亿元,分别位列第一、第二和第三名,其研发费用占营收的比重分别为16.73%、7.14%和8.85%。

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