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兴业证券:医药短期业绩存在波动 中长期需求持续向好

兴业证券:医药短期业绩存在波动 中长期需求持续向好来源:药精灵时间2020-03-20 15:02关注:

  2020Q1受疫情影响,部分标的业绩短期出现波动:我们对重点覆盖的52家医药上市公司2020Q1业绩进行了预测,预计2020年Q1净利润增速超过50%的有1家;净利润增速30%-50%的有6家;净利润增速20%-30%的有9家;净利润增速0-20%的有24家;净利润同比下滑的公司有12家;更新经营预期情况但暂不预测利润端的公司,共4家。总体而言,源于新冠疫情一季度对于开工、需求、原材料、物流等多方面的影响,部分标的业绩短期出现波动。疫情的双向影响亦导致医药上市公司一季度业绩分化加剧。

  国内逐步复工,关注后续数据变化。一季报会成为后续重点关注点,但是我们也建议短期多关注3月下旬和4月份数据的变化,边际上的向上变化可能会一定程度抵消市场对于一季度数据的担心。同时考虑到境外疫情和国内鼓励消费鼓励就业,内需企业有望得到更多关注(防疫类外需需求也会增加)。

  医药需求受疫情影响出现短期波动,但展望全年,在消费类行业中相对可控。短期影响体现的几个方面(医疗服务、新药推广、临床CRO等等);部分产品和服务需求量出现上升(设备、IVD、防护产品、抗病毒药物等,后续可能还包括一些外需);中期来看需求只是推后,不是消失了,后续业绩修复会快于其他消费行业。

  建议三四月份关注医药行业投资机会。(1)Q1有业绩加速可能的领域(药店、医疗设备、部分IVD、个人防护用品、部分特定药品等等)建议综合考虑Q1业绩弹性和基本面,关注益丰药房大参林老百姓迈瑞医疗华润三九鱼跃医疗等。(2)一季报前后逢低布局核心资产,尤其是在3月下旬和4月份数据逐步向好大公司。其中一些标的Q1可能会受到短期的业绩冲击,但从长期来看其他行业地位稳固,竞争优势明显,如果相关标的出现了明显的回调(特别是Q1业绩低于预期的阶段如出现下跌),建议可以逢低布局,包括:恒瑞医药爱尔眼科长春高新泰格医药药明康德片仔癀华兰生物丽珠集团健帆生物。(3)后续受益于医药新基建的赛道。未来国家可能加大对医疗和公卫体系的投入,可能会带来一部分新增需求(我们推测这其中包括疫苗、医疗信息化、应急保障、基层诊断设备、第三方检验实验等品种),相关公司包括:迈瑞医疗、金域医学万东医疗万孚生物等。(4)具有科技属性的新兴细分龙头。随着定增新规出台,未来再融资的条件相对更为宽松,建议更多关注细分领域龙头,尤其是科技创新类龙头,他们更依赖于外部股权融资,随着政策环境更温和,创新药、创新器械和创新产业链等标的有望更快发展,相关板块包括创新药、创新器械和CRO、CDMO板块,相关公司包括:凯莱英药石科技艾德生物等。

 

  

兴业证券:医药短期业绩存在波动 中长期需求持续向好  2

  报告正文

  2020Q1受疫情影响,部分标的业绩短期出现波动:我们对重点覆盖的52家医药上市公司2020Q1业绩进行了预测,预计2020年Q1净利润增速超过50%的有1家;净利润增速30%-50%的有6家;净利润增速20%-30%的有9家;净利润增速0-20%的有24家;净利润同比下滑的公司有12家;进行经营情况预测更新但暂不预测利润端的公司,共4家。总体而言,源于新冠疫情一季度对于开工、需求、原材料、物流等多方面的影响,部分标的业绩短期出现波动。疫情的正面及负面影响亦导致医药上市公司一季度业绩分化加剧。

  

  

  预计2020Q1同比净利润增幅50%以上的公司,共1家:长春高新(同比增长60%-65%,EPS 2.89-2.97元)。

  

  

  

  

  

  

  3

  投资策略

  境外面临公共卫生事件风险,A股医药板块关注度重新提升

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