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中欧基金葛兰:目前仍是医药布局“良机”

中欧基金葛兰:目前仍是医药布局“良机”来源:药精灵时间2019-06-30 11:00关注:

  以下包括中欧基金葛兰小姐姐最新观点、看好哪些医药细分领域、科创板带来的影响以及医药基金选择等等,让“心水”医药基的基民朋友们,一次性看个够!

  1、对于医药板块最新观点

  葛兰:A股猪年迎来开门红,医药生物板块基本面稳定,估值逐步修复,表现较为突出。

  医药行业总体的基本面仍比较稳定:创新的角度来看,重磅创新品种仍在持续落地中,从政策的角度来看,带量采购的政策影响正在被逐步消化,政策总体进入平稳期;从公司业绩角度来看,已公布业绩预告的上市公司业绩增长平稳,总体符合预期。

  从估值层面来看,近期市场快速上涨,医药生物板块估值也有所恢复,但行业整体估值仍处在2010年以来相对底部区域,虽然部分公司恢复到了较合理估值水平,但仍有较多公司处于历史估值均值下方。

  总体看,看好医药生物的长期投资机会,目前估值仍处在较低的水平,或是布局的良好机会。

  2、医药基金是否还值得长期持有?

  葛兰:前期的政策扰动让板块个股泥沙俱下,但医药生物行业总量在稳定增长,政策重塑市场结构的变化下,仍孕育了非常多的投资机会;加上估值角度,仍有很多优质药企处于历史较低估值水平,目前或仍是配置良好机会,且长期看好医药投资机会。

  3、对于这波医药行情上涨,作为投资小白能否入场?或者以定投方式更稳妥?

  葛兰:建议考虑定投。

  4、医药行业未来的爆发力是否更强?

  葛兰:行业长期的空间来源于需求,目前医药行业的需求刚性没有看到任何明显的变化,而且随着人口老龄化进程加快以及大家对健康的关注度越来越高,需求还会不断的提升。

  5、科创板,将对医药板块带来怎样的影响?

  葛兰:科创板对于创新企业有着积极的促进作用。

  从行业发展的角度而言,创新药从研发到注册申报到最终产生盈利的周期较长,前期企业的资金压力是非常大的,如果仅仅是通过风险投资、借款等融资途径,公司的筹资途径是非常匮乏的,而未来科创板将会是医药企业非常重要的融资渠道;

  从投资标的而言,创新药的高科技属性较强,且随着我国近10年来在医药创新方面的持续投入,我国的医药创新已经度过了最开始的原始积累阶段,逐步进入产品的收获期,所以我们预期医药生物行业可能将会是科创板重要的组成部分之一。

  6、看好医药板块中哪些细分行业?

  葛兰:未来仍将长期看好创新。

  首先,我们认为行业或仍将保持稳定增长,主要是基于需求刚性没有变化、医保基金收支增速稳定、我国GDP仍保持较高的增速、医疗支出占比仍有提升空间等;

  其次,行业结构的改变将会利好创新药企业,主要是因为政策支持下企业审评速度大大加快、辅助用药等快速退出腾出了市场空间、国家谈判目录常态化有助于创新企业的创新品种快速被纳入到国家支付体系等。

  所以我们认为未来的产业格局就是向创新转变。

  7、医药基金这么多,会不会出现“僧多粥少”?

  葛兰:医药生物行业在我国的经济中占有重要的地位,这一点在资本市场可体现在:截至2018年年底,申万医药生物行业总市值超过3万亿元,仅次于银行和非银,排在所有申万一级行业的第三位,医药板块可以容纳的资金是非常多的(wind,截至2018.12.31,申万一级行业)。

  8、主动型医药基金还是被动医药指数基金,长期看选哪个?

  葛兰:医药是一个个股差异非常大的行业,不同子行业,不同公司间的发展阶段、经营模式、核心产品、核心驱动力差异都非常大,是一个自下而上的行业。因此长期来看,主动管理的医药基金可能会做出一定的超额收益。

  当前,这个板块已经悄悄涨幅近30%

  进入2019年后,A股红红火火,申万28个一级行业集体上涨,其中医药板块“绝地反弹”,今年以来悄悄涨29.35%!医药的至暗时刻可能正在悄然而去。

  (wind,统计区间:2019.1.1-2019.3.18;申万一级行业分类)

  经过大半年的持续调整,医药板块当前整体PE在25倍左右,当前已经处于前期2012年的历史低位水平,如葛兰回答的,医药估值修复仍有一定空间。

  医药生物(申万)指数近10年估值(PE)表现

  (Wind,截至2019.3.18;申万一级行业分类)

  低估值+市场可期,医药板块投资机会仍在,现在或是一个较好的布局时点。

  各方利好消息加持

  1、2018年,全国居民人均消费支出实际增长6.2%,从居民服务型消费结构看,医疗服务支出增长20.5%,为医药消费个股业绩增长奠定了基础;

  2、两会政府工作报告中提及,2019年居民大病保险起付线报销比例提高到60%;提出促进生物医药等新兴产业加快发展等,对医药生物行业发展都是巨大利好消息;

  3、3月初落实科创板细则,对医药板块而言,将利好创新药及创新供应商企业,有望继续带动板块估值回升,从而推动A股医药科技板块价值发现。

  (文章来源:中欧基金)

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